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华泰证券猪肉价格或超30元千克或导致货币政策转向-【新闻】

发布时间:2021-05-28 18:50:05 阅读: 来源:燃烧器厂家

华泰证券:猪肉价格或超30元/千克 或导致货币政策转向

今年以来,国内猪肉价格一反过去三年的跌势,大幅反弹。短短数月,猪肉涨幅已超30%,创下三年内新高。那么猪价到底会涨多高呢?由于猪肉在CPI中权重较大,猪价的上涨必然会拉升CPI,CPI涨幅会扩大吗?CPI涨幅扩大意味着通货膨胀水平的提高,这会导致货币政策结束宽松吗?华泰证券在最新的报告中对上述三个问题作出了解答。

猪价会飞多高:猪肉价格或会超越30元/千克

猪养殖成本的上升或促使这轮猪周期的高点突破2011年高点,突破30元/千克。和2011年那轮猪周期相比,养猪的劳动力成本和饲料成本都有了很大的提高。养殖成本的提高将促使这轮猪周期猪肉价格反弹至更高高度,至少会超过2011年猪周期的波峰,这意味着超越30元/千克可能性很大。

另外有三个因素也促使猪价上涨能够持续:

第一,截至2015年6月,母猪和能繁母猪存栏量还在持续下降,已经远远超过之前有存栏量数据记录以来的最低点;

第二,自2014年8月份开始,餐饮消费增速开始回归常态,“八项规定”的边际影响正在递减;

第三,进入2015年以来,经济运行平稳,需求端对猪肉价格的压制力量开始减弱。

不过,若发生“黑天鹅”事件有可能让猪周期戛然而止。在经济基本面稳定的前提下,需求端对猪肉价格影响较小,但是如果中国发生大的“黑天鹅“事件,当经济急速下滑,发生大的经济萧条或者中央再次加大反腐力度,餐饮消费再次陷入低迷时,需求对猪周期的影响将重新占据上风,那么此轮猪周期有可能提前结束。因此,须密切跟踪经济基本面的变化和中央反腐工作的进程。

CPI会涨多高?

1月份CPI同比为0.8%,2-6月份CPI在1.5%左右波动,这也导致了市场对后半年CPI预期比较低。猪价的飞涨可能导致CPI涨幅超出市场预期,预计猪肉对CPI的拉动呈上升趋势,由于猪肉在CPI的权重为2.9%,这会拉动7-12月份CPI同比将逐渐上升,12月份CPI有可能达到

3.0%左右,全年CPI(月度同比的平均值)有可能达到2.0%左右。

货币政策会因为猪周期而紧缩吗?

我国政府工作报告中年度CPI涨幅的控制目标是3.0%,这意味着从全年CPI同比来讲,2015年全年通货膨胀水平较为温和,但是7-12月份CPI同比会逐渐走高,随着猪肉价格的逐渐攀升,2015年年底CPI有可能达到3.0%左右。

猪肉价格对CPI的拉动在2016年1-3月份会达到1.5个百分点左右,那时候可能形成一个CPI的阶段性高点。这意味着7-12月份货币政策仍然可以保持一个宽松的政策取向,但是要警惕的是明年年初可能迎来货币政策的转向,货币政策的宽松空间会因为CPI同比的回升而掣肘。

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