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底在底下

发布时间:2021-01-21 14:47:45 阅读: 来源:燃烧器厂家

底在底下

华尔街股市历史就是“圈内人”——由投行、交易所会员、股票大亨组成的“富人俱乐部”极力维护其特权,利用其优势地位,对圈外人进行歧视性与不公正交易,正直人士和有识之士不断向这种特权与不公正现象斗争的历史。在这一进程中,美国证券交易委员会的作用常常令人失望。真正推动其不断走向公平、公正的是类似原纽约州检察总长斯皮策这样一些“有使命感”的局外人。  在《华尔街警长》这本书里,有两个细节让我震惊。一个是斯皮策着手调查美林、摩根士丹利等大投行的欺诈性交易时,美国证交会不是积极配合,而且非常恼火,认为是搅了他们的地盘。另一个是证交会主席在做连任竞选时,宣称如果他连任,保证让证交会“更温和、更友善”,由此我想到,把证券监管部门和证券投资机构的关系比作猫和老鼠的关系也许并不准确,他们之间其实更像老鼠和老鼠总管的关系。

沪深股市,因社会制度和创建背景不同,在公正、公平交易上,一开始就有一个很高起点。在过去20多年里,我在很多场合和很多人发生过争论,争论的焦点是中国股市和美国股市 ,哪一个市场对散户更公平、更公正?哪一个市场在服务、资讯和交易上散户与机构投资者的差距更小?我的观点一直是:中国股市。我甚至说,相比美国的散户投资者,中国的散户更像是在天堂中。  但是,股指期货的交易制度让我失望。在这一制度下,交易者被分为三六九等,分为好的与不好的——打着套保和套利的名义是好的,需要鼓励的,否则就是不好的,需要限制的。而且为更好地保护“套保”者,我们还隐藏了所有相关信息,使投资人每天只能看到某某会员席位交易多少手,持仓多少手,是机构自营持仓,还是客户持仓,一概从简。  在期货市场上,我们给予套保者一定特权是比较正常的。因为商品期货的套保者和其他交易者有着本质区别,他们是切切实实的实物商品生产者、使用者。而股票市场上,所有的投资者和交易者本质上没有区别,他们谁都不是股票生产者,每一个都可以在投资与投机之间自由且快速切换,而我们却给了期指套保者更多的特权和保护。至少,商品期货套保需要仓单抵押,而期指的套保却不需要股票抵押。生产铜的厂商不能开空铝来套保,而做空300指数的“套保者”或许只有一小部分是沪深300指数成份股,类似手中拿的是铝,却用铜来套保(套保者非生产者,被套保的东西具有非实物性,被套保的股票和套保的标的物具有非同一性,是各期指市场不刻意区分套保和交易的原因之一)。商品套保者开了多少套保单,他的实物库存或商品生产能力有多大,每个交易者都可以了解到,而期指套保者的所有信息一律隐藏在会员单位交易量和持仓量里,甚至我们连他们有多少股票也不知道。  世界股市的发展趋势是越来越公平、公正、公开,越来越少歧视和特权。从这一角度说,期指交易制度是股市在三公原则上的一次倒退。  从2011年初第一次写股指期货到现在已有3年整,3年来,我目睹了期指的潮起潮落,一遍遍领略着主力机构如何利用套保、套利,或漂洗,或打压,或引诱,实在没有往下做的空间了,就玩一把瞬间拉高的把戏,拉出空间,然后再恶狠狠地往下做,就像本周四这样,在享受着交易快乐的同时,也痛惜着股市的悲哀。可以这么说,这一交易制度唯一的好处就是能让机构在熊市也过得很舒坦,也许是更舒坦。  关于期指交易制度,本文之后我决定不再啰嗦。下面谈两个与期指有关的大盘走势规律。  在没有期指或主力尚未大规模介入期指交易前,大盘走势有一些周期性规律,但大的清楚,小的模糊,比较飘忽。因为大资金一般不讲究“操作性”,对大盘就是看一个趋势,做一个策略性评估,然后根据基本面和估值买卖股票。但从主力大规模介入期指后,大盘走势的周期性特征变得日益明显。总体上有三套周期影响大盘日常波动:斐波那契数列、卢卡斯数列、江恩时间序列,尤其是卢卡斯数列——4、7、11、18、29……成为常见的波动节奏。比如4月10日的2146点,往前数,4天、7天、11天、18天、29天,几乎都是显著的波动日。这种现象也反映在半天线——期指135分钟、综指120分钟线上。它说明现在主力的全部精力都在期指操作上,何时做一把多,为下一步做空准备子弹,何时做一把空,从市场捞一把钱,成为其算计的主要对象,而且行为相当默契。  由于大盘涨跌掺杂太多的人为因素,因此,每一波下跌总是来势汹汹,草草结尾。如果是5浪型下跌,一定是1浪最长,3浪、5浪一个比一个短。因为1浪下跌时,做空弹药充足,且集体发力,越到后来,弹药越少。相反,每一波上涨,开头总是千难万难,反复折腾,因为主力还有大量空单要平,需要来回折腾。等空单数量减少到一定程度,就开始大幅拉高,一路收集做空的现货筹码,一路增开空单。两项工作都完成,新一波做空又开始了。如嫌空单不够,就利用“套利”,一手打大盘股,一手开空单,来一把盘中飙升。反正,买进来的那些股票可以通过ETF做T+0卖掉,套保套利结果是股票、期指双盈利。  受此影响,大盘的见底基本倾向“底在底下”模式:各种迹象都表明到底了,但就是不涨,小小反弹几天,再往下杀一波,刚创下新低,甚至不创新低,就突然拉起来,让刚刚卖掉股票或开好空单的投资者“哎呀!”一声,追悔莫及。  从时间看,本周市场已进入卢卡斯窗口。从形态看,近几个交易日已形成“底在底下”的前底,下周大盘应会形成一个后底,让我们再哎呀一声。

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